什么是优先股

在复杂多变的金融市场中，优先股作为一种独特的投资工具，吸引了众多投资者的目光。它不仅提供了稳定的收益渠道，还为企业的融资提供了新的可能性。那么，究竟什么是优先股？它有哪些特点和优势？本文将为您一一揭晓。

优先股，顾名思义，是相对于普通股而言的一种股份形式。它赋予持有者在公司利润分配和资产清算时的优先权。这种股份形式在全球范围内的企业中得到了广泛应用，无论是大型的跨国公司，还是小型国内企业，都可能发行优先股作为融资工具。

从定义上来看，优先股是指在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份。其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。这一特点决定了优先股在股东权益中的独特地位。

优先股的“优先”主要体现在以下几个方面：

首先，是权益优先。优先股股东在公司分配红利时享有优先权。这意味着，当公司决定分配股息时，优先股股东有权先于普通股股东获得分配的股息。而且，这些股息通常是固定的，不受公司经营状况和盈利水平变化的影响。这种稳定的收益特性使得优先股成为风险厌恶型投资者的理想选择。此外，有些优先股还可能连续多年不间断地支付股息，进一步增强了其吸引力。

其次，是资产受偿优先。在公司面临破产清算时，优先股股东的权益也先于普通股股东得到保障。虽然他们的求偿权在债权人之后，但相较于普通股股东，他们仍然能够更早地获得公司剩余资产的分配。这一特点使得优先股在风险较大的投资环境中具有更高的安全性。

再者，优先股还具有票面价值优先的特点。优先股的票面价值在股票上市时就已经确定，并且通常比普通股高。这一特点使得优先股在市场上具有较高的流通性和保值性。

除了上述“优先”特性外，优先股还具有一些其他显著特点：

一是可转让性。优先股通常具有可转让的权利，这意味着投资者可以在市场上自由买卖优先股，从而增加了其流动性。

二是灵活性。优先股的种类多样，包括固定股息率优先股、浮动股息率优先股、强制分红优先股、非强制分红优先股、可累积优先股、非累积优先股、参与优先股、非参与优先股、可转换优先股和不可转换优先股等。这些不同种类的优先股满足了不同投资者的需求，提供了多元化的投资选择。

三是财务负担轻且灵活机动。对于发行企业来说，优先股是一种财务负担相对较轻的融资方式。由于优先股票没有规定最终到期日，它实质上是一种永续性借款。企业可以在有利条件下收回优先股票，具有较大的灵活性。此外，优先股属于公司股本，能够巩固公司的财务状况，提高公司的举债能力，从而降低财务风险。

然而，优先股并非没有缺点。其主要的缺点包括资金成本高、可能影响企业形象和扩大再生产以及无法要求公司破产等。由于优先股票股利不能抵减所得税，因此其成本高于债务成本。这是优先股票筹资的最大不利因素。此外，企业通常需要按规定支付优先股股利，如果财务状况恶化时不能按规定支付股利，会影响企业形象，进而对普通股票市价产生不利影响。同时，由于股利支付的固定性，当企业盈利很大时，想更多地留用利润来扩大经营会受到限制。另外，与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序。

尽管存在这些缺点，但优先股仍然以其独特的优势在金融市场中占据了一席之地。对于投资者而言，优先股提供了多元化的投资渠道。它不仅可以在企业运营良好的情形下获得稳定的收益，还能在企业经营达不到预期目标或陷入危机时获得优先于普通股的补偿。这种收益稳定性和风险较小的特点使得优先股成为众多投资者的青睐之选。

对于发行企业而言，优先股同样具有诸多优点。除了上述提到的财务负担轻、灵活机动和财务风险小等特点外，优先股还可以不减少普通股票收益和控制权。由于优先股票每股收益是固定的，只要企业净资产收益率高于优先股票成本率，普通股票每股收益就会上升。另外，优先股票无表决权，因此可以有效加强股东控制权，提高公司决策管理效率。

在实际应用中，优先股制度凭借收益稳定、信息对称等优势，在极端资本市场波动中发挥了重要作用。例如，在美国上市房地产公司中，优先股被广泛用于融资。这些公司通过发行优先股筹集资金，用于公司的运营和扩张。在面临市场波动时，优先股为这些公司提供了稳定的资本支持，有助于维护资本市场的稳定。

在中国，优先股的发展也经历了曲折的历程。从上世纪90年代开始，我国陆续在一些行政法规、地方性规章等文件中零星出现了优先股的表述。然而，优先股始终没有得到《公司法》层面上的确认。直到2013年，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，标志着优先股试点工作正式开展。随后，证监会等监管部门也出台了一系列相关文件，进一步规范了优先股的发行和管理。如今，可以公开发行优先股的公司限于证监会规定的上市公司；非公开发行优先股的公司限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。

展望未来，随着金融市场的不断发展和完善，优先股作为一种重要的投融资金融工具，将在企业中发挥更加重要的作用。它不仅可以调整公司的股权结构，提高公司的融资效率，还可以为投资者提供多元化的投资选择，实现风险与收益的平衡。因此，对于那些有兴趣了解“什么是优先股”的投资者而言，深入了解优先股的特点和优势，把握其投资机会和风险点，将是实现财富增值的重要途径之一。